近日，《上海國資》雜志再次將目光聚焦鹽城東方集團，以《鹽城東方：重點關注半導體行業(yè) 投資為公司帶來了較好的回報》為題，深度報道了鹽城東方集團如何用戰(zhàn)略的眼光捕捉行業(yè)熱點，以股權投資實現(xiàn)豐碩收益的經(jīng)驗和舉措。

全文如下：

鹽城東方集團成立于2003年，由鹽城市政府出資設立，注冊資本95億元。鹽城東方作為地方城投公司一直以來承擔著政府融資功能，隨著鹽城經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)基礎設施逐漸完善，鹽城東方的原有基建業(yè)務開始減少，公司的轉型需求也越來越迫切。2016年以來，該集團立足從成立之初的單純投融資平臺，向實體型、投資型、效益型轉變，先后實施股權投資項目30多個，所投項目綜合浮盈50%以上，促進了集團轉型升級；截至2019年底，集團資產(chǎn)總額已從成立之初的1.5億元，增長到516億元，凈資產(chǎn)220億元，實現(xiàn)三年翻一番，資產(chǎn)規(guī)模列市屬企業(yè)前三位，躋身鹽城十大重點企業(yè)之列，為下一步高質量發(fā)展創(chuàng)造了條件。鹽城東方表示，“當初選擇股權投資作為轉型的出發(fā)點，這主要是根據(jù)企業(yè)自身的能力考慮”。鹽城東方作為一個融資平臺公司，本身欠缺實體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗，公司的員工主要以法律、財務專業(yè)人員為主，這些人員著手股權投資可能更快一些。另外公司承擔了鹽城經(jīng)開區(qū)招商引資的工作，以股權投資作為轉型的抓手，既滿足了鹽城東方轉型的需求，又可以在股權投資過程中發(fā)現(xiàn)招商引資的機會。

轉型思路

《上海國資》：最近兩年公司在投融資領域和資本市場取得了哪些成績？

鹽城東方：近兩年公司投資的中微半導體、瀾起科技等公司陸續(xù)上市，為公司帶來了較好的回報，2020年，中微半導體退出三分之一實現(xiàn)5.7億元的凈收益：投資的拓荊科技、潤陽光伏等項目已經(jīng)啟動上市申報程序。投資的京東數(shù)科實現(xiàn)300%的賬面收益。與君和資本合作的基金已累計實現(xiàn)5.1億元的分紅。2020 年公司對過往投資工作進行總結，總結文章《333投資決策支持方法在城投公司轉型投資實踐中的應用》榮獲江蘇省第四屆職業(yè)經(jīng)理人管理創(chuàng)新大賽一等獎。

《上海國資》：作為一家城投公司，對于企業(yè)轉型有哪些經(jīng)驗和思考？

鹽城東方：國資投資公司，特別是像我們這樣的城投平臺轉型階段的公司想做好投資面臨著非常大的決策壓力。這種決策壓力主要來自于兩個目的：一方面要實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值；另一方面又要完成企業(yè)的社會責任。因此我們的創(chuàng)新和轉型的思路都是圍繞這兩個目的展開的。

實現(xiàn)這兩個目標的前提，我們覺得首先是專注。我們專注于先進制造業(yè)，一方面是由于中國經(jīng)濟正在面臨一個跨越式的發(fā)展，這個跨越式不一定說中國經(jīng)濟的增長速度，而是增長質量。在經(jīng)歷過往40多年的經(jīng)濟快速增長，中國經(jīng)濟正在補短板，我們會持續(xù)關注補短板的行業(yè)。另一方面，先進制造業(yè)也是我們招商引資的重點方向，是我們完成社會責任的主要工作。

轉型歷程

《上海國資》:鹽城東方在投資領域取得了不錯的成績，能否介紹一下相關過程和進展？

鹽城東方:鹽城東方一開始并沒有以科技企業(yè)作為投資的主要方向，而是以優(yōu)質資產(chǎn)作為投資方向。比如2016年我們在上海購置6萬多平方米的寫字樓，2017年投資京東數(shù)科，出資10億元參與君和資本的上海臨港東方君和科創(chuàng)基金，當然也包括為了支持鹽城經(jīng)開區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的星月科技、鶴鳴亭、潤陽光伏等區(qū)內公司。說到投資科技企業(yè)，是2017年我們與上海臨芯資本合作投資中微半導體之后。在投資中微半導體之后我們意識到，半導體產(chǎn)業(yè)可能是一個長期的風口。形成共識后，我們陸續(xù)投資了拓荊科技、富創(chuàng)精密、瀾起科技、航天云網(wǎng)、康希通信和瞻芯電子等優(yōu)質項目”。從2016年至今，鹽城東方投資的市場化股權投資共計29.33億元，目前累計退出資金10.15億元。2020年鹽城東方退出所持中微半導體三分之一的股份，實現(xiàn)凈收益5.75億元，2020年集團實現(xiàn)累計退出9.08億元。

《上海國資》:在很長的時間內，國內半導體行業(yè)處于虧損狀態(tài)，鹽城東方選擇半導體產(chǎn)業(yè)實施股權投資是基于怎樣的考慮？

鹽城東方：公司選擇半導體行業(yè)的股權投資主要出于兩個方面的考量，一是在實施股權投資過程中我們發(fā)現(xiàn)，中國的半導體產(chǎn)業(yè)確實到了天時、地利、人和的時候。二是電子信息業(yè)作為鹽城經(jīng)開區(qū)三大主導產(chǎn)業(yè)之一，我們投資半導體產(chǎn)業(yè)也可以同時發(fā)現(xiàn)招商引資的機會。半導體產(chǎn)業(yè)是一個資金密集型和知識密集型的產(chǎn)業(yè)，中國半導體行業(yè)與發(fā)達國家相比，資金投入少，技術落后。過往在國內這個行業(yè)長期處于虧損狀態(tài)確實不被大家看好。比如說中微半導體，從2004年成立開始，一直到我們投資的時候，一直處于虧損狀態(tài)，公司的高管都擁有高學歷，國家也花大量的資金扶持，但這也無法改變其長期虧損的狀態(tài)。但是這個狀態(tài)隨著政策和市場的變化，逐步出現(xiàn)了轉機。從“天時”角度看，2000年以國務院頒發(fā)的18號文件為標志，中國半導體產(chǎn)業(yè)真正的進入了全面快速的發(fā)展階段。2014年9月,國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(“大基金”)正式成立，并成功帶動了一批地方產(chǎn)業(yè)基金，共同提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的投資能力。截至2017年底，“大基金”累計有效決策投資67個項目，實際出資818億元，投資項目覆蓋了集成電路設計、制造、封測、裝備、材料等各個環(huán)節(jié)。應該說2017年我們投資半導體項目是選擇了一個好的時點。

市場分析

《上海國資》:最近兩年國內資本市場的復合回報率處于一個有史以來非常高的水平，連續(xù)兩年的復合回報率都超過了20%。您覺得造成這一情況的主要原因有哪些？當前哪些經(jīng)濟現(xiàn)象值得高度關注？

鹽城東方:近兩年資本市場的復合回報率較高，我們覺得主要還是制度性紅利，創(chuàng)投機構的投資回報率較高主要還是來自于科創(chuàng)板和注冊制的實施。隨著上市政策的調準，IPO過會率顯著提高，這就縮短了創(chuàng)投機構的投資回報周期。根據(jù)以往的IPO周期經(jīng)驗，我們認為IPO的過會率一般是周期性的，IPO的門檻會逐步提高。

《上海國資》:作為國有投資機構，近期最關注的政策有哪些？為什么？

鹽城東方:作為國有投資機構近期比較關注國企混改和激勵制度，如何建立市場化的激勵制度是目前較為關注的政策。